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大越期货PVC投资机会分析-无风险跨期套利

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  • 2019-06-14 18:35

大越期货PVC投资机会分析-无风险跨期套利

  自5月25日PVC上市以来,运行稳健,成交和持仓不断扩大,吸引了众多投资者的目光。而其中不断出现的正向无风险跨期套利机会则显示出其独特的魅力。

  所谓正向无风险跨期套利,是指同一期货品种,当其远期和近期合约的价差大于其持仓成本时,出现的买近期抛远期的无风险套利机会。新品种上市之初,由于市场的有效性存在一定欠缺,因而也创造了许多无风险套利机会,为期货投资者提供了一个非常好的投资契机和投资渠道。

  相同品种的2个不同日期合约之间做无风险套利,就需要对其2个不同月份的套利成本有一个清晰的掌握。套利成本主要由以下部分构成:

  ①交易费用(按交易所规定的6元/手的4倍计算):1.2*4=4.8元/吨

  为简化分析现不考虑资金成本,则二个月套利成本为:套利成本=69.8+增值税+水利基金

  图1中,我们看到在100元左右波动的曲线个月的套利成本曲线,当合约价差扩大到这个套利成本之上时就产生了套利机会,但只有当这个价差足够大时,我们才会进行套利套作。

  从图2我们可以发现,从10月20日开始,V1001-V911就出现了年化收益率在10%以上的无风险套利机会,都是大资金介入套利的最好时机。

  (二)建仓数量计算:在无风险套利中,单纯依靠期货市场的价格纠正来缩小价差,获利平仓的机会是很少的,所以我们要做好在期货市场接仓单的准备,则期货账户操作占用资金为1000万*20%=200万。按照7000元/吨的价格粗略估算,在v0911合约和v1001合约上分别可以做240手。

  1、如果2个月份合约价差缩小到合理位置时,我们可以双边平仓,获利了结。这样既省去了交割的麻烦,也节省了交割过程中产生的费用,有助于利润空间的扩大。

  2、在v911合约到期交割后,v1001合约出现单边风险敞口,价格的不利变动可能会引起保证金的变化,因此要做一定的资金准备。

  1、 由于PVC仓单注册日必须为距离PVC生产日期不得超过120个自然日,因此在跨期套利中一般不建议将接到的仓单注销后再注册的方式来节省仓储费用。

  目前,期货市场中依然存在较多的无风险套利机会,V1002和v912,v1003和v1001之间的价差已经扩大到年化收益在10%以上的程度。

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